人民幣債券受捧彰顯“中國引力”

　　姚 進

　　近日，債券通相關統計顯示，2022年1月末，境外機構凈增持境內人民幣債券663億元至4.07萬億元，連續10個月上升。這意味著，在去年末突破4萬億元大關之后，境外機構增持人民幣債券的步伐并未停歇。與之相呼應，今年1月份，新增6家境外機構主體進入銀行間債券市場；截至1月末，共有1021家境外機構主體入市。境外投資者對人民幣債券持續“熱捧”，彰顯了“中國引力”，這包括我國經濟率先復蘇、債券市場持續開放、人民幣資產收益相對較高且避險屬性逐步增強等因素。

　　首先，面對復雜的國際局面，人民幣資產成為全球投資者分散投資風險的重要選項。一方面，國內新冠肺炎疫情控制較好，經濟穩步恢復、穩中向好，人民幣資產成為“避風港”，得到國際投資者的認可；另一方面，為應對疫情沖擊，全球主要經濟體實施了大規模的財政貨幣刺激政策，中國則堅持實施正常的宏觀經濟政策，人民幣國債和政策性金融債保持了正收益，彌補了全球安全性資產的不足。

　　在國際金融市場大幅動蕩的情況下，由于我國實施了穩健的貨幣政策，人民幣匯率保持了基本穩定。數據顯示，2018年至2021年我國外匯市場973個交易日中，人民幣對美元匯率中間價有485個交易日升值，有487個交易日貶值，有1個交易日持平，充分體現了雙向浮動的特征。匯率平穩既是人民幣幣值穩定的體現，是人民幣資產安全性的“壓艙石”，也為穩定亞洲乃至全球的經濟金融運行作出了貢獻。

　　其次，我國金融市場開放邁向更高水平，日益獲得國際機構廣泛的認可與肯定，也顯著加快了外資進入中國的步伐。近年來，債券市場對外開放的政策措施不斷推出，為國際投資者提供了更為便利的投資環境，帶動境外機構增持人民幣債券。中國債券市場已發展成為全球第二大債券市場，品種豐富，交易工具齊全，基礎設施安全高效，具備了相當的深度與廣度。

　　連續增持凸顯出境外機構投資中國債券的持續性和穩定性，這背后反映的是全球投資者加倉中國、增配人民幣資產的長期趨勢。接下來，中國債券市場還需要繼續加快對外開放步伐，中國債券市場外資占比還有較大幅度的提升空間。此外，目前外資持有人民幣債券結構相對單一，其中，國債和政策性金融債券占比分別達到68%和29%，企業和公司信用債仍有較大發展空間。

　　隨著中國債券市場的持續開放，債券或將成為中國金融市場吸引外資的重要陣地。未來隨著債券市場進一步發展完善，各類債券產品不斷豐富，相關法律制度與國際市場不斷接軌，有望吸引更多被動型和主動型的配置資金流入。而通過投資人民幣債券等人民幣資產，國際投資者也將更好地分享中國經濟發展的紅利。