傅蘇穎

　　8月22日，科創(chuàng)板迎來年內最大IPO，醫(yī)學影像龍頭聯(lián)影醫(yī)療正式登陸科創(chuàng)板。公司此次發(fā)行價為109.88元/股，募資109.88億元，創(chuàng)下今年以來科創(chuàng)板IPO最高融資紀錄。此外，東軟醫(yī)療、安科醫(yī)療、明峰醫(yī)療等影像設備廠家也紛紛進入IPO階段。

　　業(yè)內人士表示，以聯(lián)影醫(yī)療為代表的國產影像廠商不斷發(fā)力高端產品市場，持續(xù)打破核心技術壁壘，成為重塑市場格局最有競爭力的“選手”。 　　

　　國內大型影像公司密集IPO

　　聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年，公司構建了包括醫(yī)學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器在內的完整產品線布局，累計向市場推出80余款產品。憑借產品品規(guī)優(yōu)勢及廣泛的渠道覆蓋，公司入駐全國近900家三甲醫(yī)院。公司已建立全球化的研發(fā)、生產和服務網(wǎng)絡，多款產品獲CE和FDA認證。

　　根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2020年，按新增臺數(shù)占有率口徑，聯(lián)影醫(yī)療MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均處在行業(yè)前列。此外，在高端產品領域，聯(lián)影醫(yī)療也占有一席之地。

　　2020年，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)扭虧為盈，2021年凈利潤同比增長56.96%。公司預計2022年上半年歸母凈利潤為7.45億元至8.74億元，同比增長15%至35%。公司表示，IPO募投項目將進一步完善公司在產品、渠道、產能等方面的布局，提升整體競爭力。

　　除聯(lián)影醫(yī)療外，2021年12月底以來，大型醫(yī)療影像設備廠家迎來密集的IPO：東軟醫(yī)療向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市；2022年6月，國產影像品牌明峰醫(yī)療和安科醫(yī)療也分別向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板遞交了申請。

　　市場發(fā)展空間廣闊

　　據(jù)招股書，聯(lián)影醫(yī)療計劃將此次募集的資金用于下一代產品研發(fā)項目、高端醫(yī)療影像設備產業(yè)化基金項目、營銷服務網(wǎng)絡項目、信息化提升項目、補充流動資金。

　　上海證券認為，國產影像龍頭產能擴張，上游核心器件供應商將受益。東軟醫(yī)療等影像設備廠家紛紛進入IPO階段，如未來成功上市，將促使醫(yī)學影像行業(yè)上游保持長期景氣。

　　政策支持、人口老齡化與低滲透率長期利好中國醫(yī)療影像市場。光大證券認為，我國醫(yī)學影像設備行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模偏小、中高端市場國產產品占有率低。隨著國產企業(yè)研發(fā)水平進步，產品核心技術逐步突破。如MRI設備中，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)了1.5T及以上磁共振全部核心技術與部件自主研發(fā)；RT設備中，聯(lián)影醫(yī)療的國產創(chuàng)新CT-RT一體化設備技術領先于全行業(yè)。在醫(yī)療器械配置證審批過程中鼓勵本土創(chuàng)新、組織開展國產優(yōu)秀設備遴選等系列政策扶持之下，本土技術創(chuàng)新呈現(xiàn)加速趨勢。

　　據(jù)灼識咨詢預計，我國醫(yī)學影像設備市場規(guī)模達500億元，預計2030年市場規(guī)模將接近1100億元，年均復合增長率將達7.3%，為全球影像設備市場復合增速兩倍左右。

　　上海證券研報顯示，在高端醫(yī)療器械領域，我國進口依賴現(xiàn)象較為嚴重，歐美品牌強勢主導市場；國產廠商經過十余年的技術積累和品牌沉淀，國產市占率提升趨勢愈發(fā)明顯。未來率先攻克核心部件研發(fā)及商業(yè)化瓶頸的國產廠商有望在競爭中占據(jù)較大優(yōu)勢，與國際巨頭齊頭并進。

　　德邦證券認為，中高端升級需求為未來主要增長點。從產品構成看，中低端設備占主流配置。根據(jù)灼識咨詢統(tǒng)計，2020年中國市場64排以下CT占比為65%，1.5T及以下MR占比約為75%。隨著技術升級、產業(yè)鏈成本下降以及高難度手術的下沉普及，更新?lián)Q代市場及增量市場中有望實現(xiàn)產品的高端結構升級，高端領域將成為主要增長點。

　　醫(yī)學影像設備市場玩家分兩大陣營，一是先發(fā)進口梯隊，代表選手GE、西門子、飛利浦、佳能、東芝等；二是后起之秀國產梯隊，代表選手為聯(lián)影醫(yī)療、東軟醫(yī)療等。總體來看，隨著國內技術提升、研發(fā)投入加大以及產品性能、穩(wěn)定性的提升，醫(yī)學影像中低端產品市場國產占有率得到了顯著的提升，高端產品市場仍以進口品牌為主。但以聯(lián)影醫(yī)療為代表的國產影像廠商不斷發(fā)力高端產品市場，成為重塑市場格局的最有競爭力的選手。