今年以來(lái)港股市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，恒生指數(shù)10月13日一度跌破16500點(diǎn)，再度刷新2011年10月以來(lái)新低；恒生科技指數(shù)同樣走跌，已跌至2020年以來(lái)的新低。追蹤兩個(gè)指數(shù)的多只ETF年內(nèi)凈值紛紛走低，不過(guò)基金份額卻不斷攀升。展望四季度，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，目前港股市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，靜待催化劑。

　　越跌越買(mǎi)，資金流入港股ETF

　　今年以來(lái)，港股總體呈下跌趨勢(shì)，恒生指數(shù)下跌29.11%，恒生科技指數(shù)下跌43.46%。跟蹤恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的多只ETF年內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率也紛紛走低，不過(guò)基金份額卻不斷攀升，整體呈現(xiàn)“越跌越買(mǎi)”的趨勢(shì)。

　　具體來(lái)看，多只跟蹤恒生指數(shù)的ETF年內(nèi)凈值下跌約20%，但基金總體份額在持續(xù)增長(zhǎng)，如華夏恒生ETF年內(nèi)凈值下跌超20%，份額增長(zhǎng)51.76億份，份額變化率達(dá)53.78%，年內(nèi)凈流入資金近60億元。

　　還有多只跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF年內(nèi)凈值跌幅約37%，而基金份額增長(zhǎng)超兩倍。如華夏恒生ETF年內(nèi)凈值下跌37.92%，份額增長(zhǎng)169.03億份，份額變化率達(dá)205.79%，年內(nèi)凈流入資金超93億元；規(guī)模相對(duì)較小的博時(shí)恒生科技ETF和大成恒生科技ETF年內(nèi)份額變化率分別達(dá)273.14%和246.04%，年內(nèi)凈流入資金分別為5.5億元和9.26億元。

　　尤其值得注意的是，今年以來(lái)港股醫(yī)藥板塊持續(xù)低迷，但相關(guān)ETF份額高漲，如博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF年內(nèi)凈值下跌32.82%，份額增長(zhǎng)93.02億份，份額變化率達(dá)739.53%，年內(nèi)凈流入資金超48億元。

　　港股靜待催化劑

　　對(duì)于近期港股市場(chǎng)總體較為低迷的表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理表示，行情與海外市場(chǎng)波動(dòng)關(guān)聯(lián)較大，后續(xù)需關(guān)注相關(guān)催化劑事件，目前水平來(lái)看，上漲空間大于下跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程表示，港股近期出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，主要原因是受到加息隱憂及海外市場(chǎng)表現(xiàn)的擾動(dòng)。美國(guó)非農(nóng)的強(qiáng)勁超出市場(chǎng)預(yù)期，加大了美聯(lián)儲(chǔ)再度大幅加息的概率，港股整體投資偏好有所收斂，避險(xiǎn)情緒有所上升。在相關(guān)因素邊際改善之前，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港股市場(chǎng)可能處于持續(xù)盤(pán)整中。

　　他表示，下一個(gè)重要觀測(cè)點(diǎn)或是未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的加息落地之后態(tài)度是否邊際轉(zhuǎn)鴿，這將影響海外資金在四季度的流動(dòng)趨勢(shì)，進(jìn)而會(huì)影響香港市場(chǎng)的定價(jià)。

　　大成恒生科技ETF基金經(jīng)理冉凌浩近期表示，9月19日以來(lái)，恒生科技指數(shù)繼續(xù)保持了下跌的勢(shì)頭，期間指數(shù)創(chuàng)出了2020年以來(lái)的新低。與之對(duì)應(yīng)的是，納斯達(dá)克指數(shù)以及A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也都出現(xiàn)了一定程度的下跌。他認(rèn)為，在目前水平的上漲空間大于下跌風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者關(guān)注潛在催化劑。

　　國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，由于烏克蘭局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，港股三季度總體呈現(xiàn)震蕩向下的走勢(shì)，目前估值處于歷史相對(duì)低位，市場(chǎng)頗具吸引力。展望四季度，由于大宗商品價(jià)格回落，美國(guó)通脹壓力將環(huán)比減弱。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的措施將逐步落地，地產(chǎn)銷(xiāo)量有望環(huán)比提升，考慮到地產(chǎn)行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用較為明顯；且疫情也得到了較好的控制，消費(fèi)也將逐步回歸常態(tài)；鑒于目前積極的貨幣政策和財(cái)政政策，宏觀經(jīng)濟(jì)大概率將企穩(wěn)回升。國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，四季度企業(yè)業(yè)績(jī)有望環(huán)比改善，港股整體估值較低，金融、物業(yè)、汽車(chē)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥和地產(chǎn)后周期等板塊都有較好的機(jī)會(huì)，港股機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，港股見(jiàn)底回升需等待A股和美股企穩(wěn)。對(duì)于A股而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面是關(guān)鍵點(diǎn)，其中地產(chǎn)是重要因素之一。隨著保交樓和穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，有望催化A股市場(chǎng)再次開(kāi)啟新一輪上漲，從而對(duì)港股形成正向的拉動(dòng)作用。

　　不過(guò)，該團(tuán)隊(duì)也指出，美股何時(shí)見(jiàn)底尚未清晰，NBER指標(biāo)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年7月時(shí)已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性衰退，按照歷史規(guī)律，美股在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退中后期才見(jiàn)底，因此預(yù)計(jì)美股大約在今年四季度或明年初見(jiàn)底，這就意味著美股對(duì)港股可能仍有負(fù)面影響。由于美股難言見(jiàn)底，港股見(jiàn)底企穩(wěn)可能還需要繼續(xù)等待，但考慮到港股已經(jīng)在底部區(qū)域，因此對(duì)港股不必過(guò)度悲觀。

　　(券商中國(guó))