穩健貨幣政策精準支持實體

　　2022年，穩健的貨幣政策加大實施力度，保持連續性、穩定性、可持續性，政策傳導效率提高，金融支持實體經濟質效進一步提升。數據顯示，11月末，廣義貨幣余額264.7萬億元，同比增長12.4%。前11個月，社會融資規模增量累計為30.49萬億元，比上年同期多1.51萬億元；人民幣貸款累計增加19.91萬億元，同比多增1.09萬億元。

　　服務實體經濟質效提升

　　今年以來，貨幣政策穩字當頭、穩中求進，根據宏觀形勢變化靠前發力，綜合運用降準、中期借貸便利、再貸款、再貼現、公開市場操作等多種貨幣政策工具以及上繳央行結存利潤等方式投放流動性，保持流動性合理充裕，有力支持穩定宏觀經濟大盤。

　　信貸支持實體經濟力度加大。今年前11個月，社會融資規模增量比上年同期多1.51萬億元。同期，人民幣貸款同比多增1.09萬億元。無論是人民幣貸款增量還是社會融資規模增量均明顯多增，為穩定宏觀經濟大盤、保持經濟運行在合理區間提供了適宜的貨幣金融環境。

　　金融支持實體經濟質效不僅體現在總量上，實體經濟的融資成本更創下有統計以來新低。今年以來，我國持續深化利率市場化改革，發揮貸款市場報價利率(LPR)改革效能和存款利率市場化調整機制重要作用。9月中旬，部分全國性銀行主動下調存款利率，帶動其他銀行跟隨調整，其中不少銀行還自2015年10月以來首次調整了存款掛牌利率。

　　數據顯示，9月份，1年期和5年期以上LPR分別為3.65%和4.30%，較上年12月下降0.15個和0.35個百分點。貸款加權平均利率為4.34%，同比下降0.66個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為4.65%，同比下降0.65個百分點。企業貸款加權平均利率為4%，同比下降0.59個百分點。人民幣貸款利率整體下降，顯示金融對實體經濟的支持力度進一步增強。

　　有力推動重大項目建設

　　基礎設施建設投資是穩定宏觀經濟的重要手段。今年以來，貨幣政策精準發力，加大對重大項目等重點領域的支持力度。

　　金融管理部門創設專項再貸款，增加開發性、政策性金融工具額度，相關部門實施名單制并建立項目進展跟蹤臺賬，金融機構加大對基礎設施、重大項目建設的資源配置和服務，有力推動了重大項目建設，成效顯著。

　　為解決重大項目資本金到位難等問題，今年6月份，人民銀行支持國家開發銀行、中國農業發展銀行分別設立金融工具，規模共3000億元，用于補充包括新型基礎設施在內的重大項目資本金，或為專項債項目資本金搭橋。8月份，國務院常務會議提出，在第一批3000億元金融工具已落到項目的基礎上，再增加3000億元以上額度，并增加中國進出口銀行作為金融工具支持銀行。

　　根據人民銀行公布的最新數據，截至10月末，兩批金融工具合計已投放7400億元，有力補充了一批交通、能源、水利、市政、產業升級基礎設施等領域重大項目的資本金。

　　從落地效果看，今年前三季度基建投資累計同比增長8.6%，明顯高于去年全年的0.4%。人民銀行在三季度貨幣政策執行報告中表示，將配合督促項目開工建設和加強要素保障，加快其他資本金到位，推進金融工具加快資金支付使用，支持項目配套融資銜接跟進，推動更多有效投資年內加速落地，鞏固經濟回穩向上態勢。

　　結構性工具精準發力

　　今年，支農支小再貸款、再貼現、抵押補充貸款等結構性金融工具持續發力，引導金融機構加大對國民經濟重點領域、薄弱環節和區域協調發展的支持力度。

　　人民銀行繼續運用普惠小微貸款支持工具，持續支持小微企業發展。自今年二季度開始，人民銀行按照地方法人金融機構普惠小微貸款余額增量的2%提供激勵資金，按季操作，鼓勵持續增加普惠小微貸款。工具實施以來，人民銀行累計提供激勵資金213億元，支持地方法人金融機構增加普惠小微貸款共計12947億元。

　　為支持經濟向綠色低碳轉型，人民銀行實施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。兩個工具實施以來，人民銀行分別累計發放資金2469億元、578億元。同時，人民銀行加快推動科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款落地。第三季度，人民銀行通過上述3個工具分別向相關金融機構發放再貸款資金800億元、4億元、103億元，并在10月份增加科技創新再貸款額度2000億元，進一步加大對科技創新企業的支持力度。

　　此外，人民銀行還設立了2000億元以上額度的設備更新改造專項再貸款，支持金融機構向制造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。

　　對于下階段貨幣政策，中央經濟工作會議要求，穩健的貨幣政策要精準有力。招聯金融首席研究員董希淼表示，貨幣政策將重點在“精準”和“有力”兩個方面下功夫。“精準”就要突出結構性貨幣政策工具作用，加大對重點領域和薄弱環節的定向“輸血”，實施精準滴灌。引導金融機構發展科創金融、綠色金融，加大對科技創新、綠色發展等重點領域的支持；加大對小微企業、個體工商戶等薄弱環節的精準滴灌。“有力”則應為金融機構提供長期穩定的低成本資金，繼續向市場發出穩增長、擴內需的明確信號。同時，還應加強宏觀經濟政策統籌協調，實現貨幣政策、財政政策和產業政策協同發力、綜合施策，大力提振市場信心，激發有效融資需求。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，“精準”主要體現在“加大對小微企業、科技創新、綠色發展”等領域的支持，“有力”則意味著央行將通過適時適度降準降息等方式，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，并適度提升杠桿率。預計明年美聯儲加息將見頂，中美無風險利差將會收窄，同時輸入型通脹壓力不大，物價總體溫和，貨幣政策寬松的掣肘將大為減弱。(經濟日報 陳果靜)