近日，中國證監(jiān)會召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會，提出“進一步提升服務(wù)國家重大戰(zhàn)略的質(zhì)效。貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議審議通過的《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案》，著力健全支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機制，堅守科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位，進一步提升服務(wù)的精準性。”

　　專家表示，當前，我國正處于新一輪科技革命、產(chǎn)業(yè)變革和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的歷史交匯期，作為“牽一發(fā)而動全身”的樞紐，資本市場能夠有效促進創(chuàng)新資本形成，賦能科技成果轉(zhuǎn)化，在暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。更加精準高效支持科技創(chuàng)新，資本市場大有可為。

　　直接融資功能彰顯

　　今年以來，資本市場一系列改革舉措密集落地，從加大股債融資支持、優(yōu)化制度供給等方面，引導更多資源集聚到科技創(chuàng)新領(lǐng)域。2月份，股票發(fā)行注冊制改革全面實施，以注冊制改革為牽引，資本市場包容性和成長性進一步增強，對實體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng)新的服務(wù)功能大幅提升，市場結(jié)構(gòu)和市場生態(tài)發(fā)生深刻變化。

　　一批自主創(chuàng)新能力強的科技型企業(yè)得以成功上市。目前A股上市公司已超5000家，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司超過一半。年內(nèi)科技創(chuàng)新型企業(yè)在新上市企業(yè)中占比超過七成，集成電路、生物醫(yī)藥、新能源等一批先導產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)顯著。

　　作為直接融資的重要渠道和創(chuàng)新資本形成的重要載體，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資對科技創(chuàng)新具有重要促進作用。7月9日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》正式公布，以鼓勵私募投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，進一步發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟、促進科技創(chuàng)新等重要作用。

　　證監(jiān)會副主席方星海表示，私募條例的實施，必將增強行業(yè)的公信力和吸引力，充分發(fā)揮私募基金在直接融資中的重要作用，對于助力資本市場改革發(fā)展、服務(wù)實體經(jīng)濟和支持科技創(chuàng)新具有重要而深遠的意義。

　　為進一步暢通科技創(chuàng)新企業(yè)融資渠道，加強債券市場對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的精準支持，今年4月份，證監(jiān)會印發(fā)《推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，提出推動科技創(chuàng)新領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行REITs、研究推出科創(chuàng)債ETF等具體舉措。數(shù)據(jù)顯示，科技創(chuàng)新公司債券已共支持近190家企業(yè)融資超過2100億元，主要投向集成電路、人工智能、高端制造等前沿領(lǐng)域，積極助力科技成果加速向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。

　　“科創(chuàng)債聚焦于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，能夠有效拓寬科技創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道，從而推動科技進步，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)競爭力，助力我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，未來，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模有望穩(wěn)步提升，發(fā)行主體更加多元化，進一步支持科技創(chuàng)新和高水平科技自立自強。

　　此外，監(jiān)管部門還不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度，通過關(guān)鍵制度改革增強對科技企業(yè)上市的包容性：包括優(yōu)化紅籌架構(gòu)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)上市制度，更好地適應(yīng)高科技企業(yè)多樣化的股權(quán)設(shè)計需求；允許符合一定條件的未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，支持處于研發(fā)階段尚未形成一定收入的企業(yè)上市等。

　　系列政策支持下，創(chuàng)新資本正加速匯聚，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，資本市場直接融資功能彰顯。畢馬威發(fā)布的報告顯示，今年上半年，A股市場共發(fā)生177宗IPO交易活動，募資總額2240億元，以高端制造、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥為代表的高科技板塊IPO數(shù)量和融資額乘勢而上，新股數(shù)和融資均排名居前。

　　多層次市場協(xié)同發(fā)力

　　科技創(chuàng)新企業(yè)具有“迭代快、風險高、輕資產(chǎn)”特征，不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的科創(chuàng)企業(yè)所需資金類型不同，建設(shè)完善多層次的資本市場，是更好滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求的重要一環(huán)。

　　近年來，證監(jiān)會以設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制為突破口，不斷完善多層次資本市場建設(shè)，基本形成了錯位發(fā)展、各具特色、適度競爭、互補互聯(lián)的格局，在服務(wù)科技創(chuàng)新上卓有成效。

　　科創(chuàng)板“硬科技”底色越來越亮。7月22日，是科創(chuàng)板開市四周年。4年來，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量超過500家，市值約6.4萬億元，首發(fā)募資總額逾8500億元，為科技創(chuàng)新企業(yè)打造了一條對接資本市場的“高速公路”，新一代信息技術(shù)、新能源、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)凸顯。

　　“科創(chuàng)板改革了發(fā)行上市審核制度，降低了上市門檻，提高了上市效率，為科技創(chuàng)新提供了資本支持和市場平臺，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了更加靈活、包容、高效的融資渠道，緩解了科技創(chuàng)新企業(yè)融資難、融資貴的問題。”致同會計師事務(wù)所審計合伙人趙鵬表示，未來在全面注冊制下，科創(chuàng)板要繼續(xù)突出“硬科技”特色，發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用，與主板、創(chuàng)業(yè)板形成更加清晰的多層次資本市場體系，并更加注重企業(yè)的價值成長能力和創(chuàng)新驅(qū)動力，為更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資支持。

　　創(chuàng)業(yè)板始終堅持“三創(chuàng)四新”定位，“高成長、優(yōu)創(chuàng)新”特色鮮明，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心正加速構(gòu)建。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，創(chuàng)業(yè)板新增注冊制上市公司逾460家，IPO募資總額4500億元，新上市企業(yè)主要聚焦先進制造、數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳三大重點領(lǐng)域，覆蓋九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　北交所高質(zhì)量擴容扎實推進，創(chuàng)新型中小企業(yè)快速集聚。目前，北交所上市公司逾200家，比開市時翻了一番多。開市以來股票公開發(fā)行融資超400億元，平均每家融資2億元。上市公司中，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超四成，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成。

　　“總體來看，各板塊堅持差異化定位，滿足不同行業(yè)、不同類型、身處不同成長階段的企業(yè)上市融資需求。”廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，未來應(yīng)繼續(xù)完善多層次資本市場體系建設(shè)，統(tǒng)籌推進新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層制度創(chuàng)新，擴大區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點范圍，實現(xiàn)各層次市場之間的互聯(lián)互通，為更廣義的科技創(chuàng)新型企業(yè)提供差異性、多元化、長期性的融資渠道，幫助更多處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)擺脫資金難題。

　　還需補齊制度短板

　　在鼓勵更多資金投向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力的同時，目前我國資本市場功能尚不完善，還存在資源配置功能有待加強、投入產(chǎn)出效益有待提高、投資者結(jié)構(gòu)不盡合理等問題。

　　未來資本市場應(yīng)如何更加精準高效支持科技創(chuàng)新？專家認為，應(yīng)從拓展資金來源、豐富投資品種、完善基礎(chǔ)制度等多方面繼續(xù)發(fā)力，加快推進科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

　　資金端方面，要繼續(xù)豐富長期資金來源，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。全國社會保障基金理事會原副理事長、中國財富管理50人論壇副理事長陳文輝近日表示，科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要耐心資本，這是推動“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)的重要途徑。對此，他建議要完善養(yǎng)老金三支柱體系，促進養(yǎng)老金規(guī)模增長，并優(yōu)化養(yǎng)老金產(chǎn)品和投資政策；發(fā)展長期壽險市場；發(fā)展好保險主業(yè)；提升股權(quán)市場流動性，讓“短錢變長”。

　　產(chǎn)品端方面，要創(chuàng)新開發(fā)出更豐富、更具特色的金融產(chǎn)品，以滿足科技創(chuàng)新企業(yè)的特殊融資需求。田利輝建議，可以推出風險投資基金、科技創(chuàng)新債券、科技創(chuàng)新板塊指數(shù)基金等金融工具，提供多樣化的融資選擇和風險分散機會，吸引居民財產(chǎn)轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品。

　　科技創(chuàng)新企業(yè)前期投入大，收入和盈利有個爬坡躍升過程，前沿性、基礎(chǔ)性、早期性的金融支持至關(guān)重要。“我國創(chuàng)投基金投資的種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)數(shù)量還處于較低水平，投資期限偏短。政府引導基金投早、投小比例也需提高。”中國財富管理50人論壇學術(shù)成員紀敏表示，要支持募集長期、穩(wěn)定且具有一定風險偏好的資金來源。并通過稅收、監(jiān)管等政策優(yōu)化，在資管產(chǎn)品、私募股權(quán)投資基金等領(lǐng)域，鼓勵長期投資、權(quán)益投資和風險投資。

　　此外，助力科技創(chuàng)新，還離不開提升跨境投融資便利度。清華大學五道口金融學院副院長田軒認為，加大資本市場開放程度，能夠提升跨國資本流動性，有利于國外機構(gòu)投資者引入新的技術(shù)，助力企業(yè)創(chuàng)新。國外機構(gòu)投資者具有一些獨特性質(zhì)，例如更加獨立于本地管理層、持有更加多元化的股票組合等，能夠?qū)ξ覈髽I(yè)創(chuàng)新帶來促進作用。

　　證監(jiān)會主席易會滿此前表示，證監(jiān)會將深入貫徹落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，堅守科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的差異化特色化定位，探索建立覆蓋股票、債券和私募股權(quán)的全方位全周期產(chǎn)品體系，持續(xù)完善上市公司股權(quán)激勵、員工持股等制度機制，促進創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈資金鏈人才鏈深度融合。適時出臺資本市場進一步支持高水平科技自立自強的政策措施。