4月10日，A股市場正式迎來主板注冊制首批企業上市交易。至此，包括主板、創業板、科創板和北交所在內的資本市場各大板塊均已基本實現了注冊制。

　　業內人士指出，伴隨著全面注冊制實施和主板注冊制的落地，資本市場包容性和市場化程度不斷提升，市場效率不斷提高，我國資本市場站上了高質量發展的新起點。

　　主板注冊制首批企業上市

　　滬深交易所日前宣布，滬深交易所主板注冊制首批10家企業已完成發行，具備上市條件，上市交易的各項準備工作已基本就緒，上市時機已經成熟，將于今日（4月10日）舉行首批企業上市儀式。

　　公開資料顯示，首批上市的10家企業分別是：中信金屬、中重科技、常青科技、江鹽集團、柏誠股份、中電港、海森藥業、陜西能源、登康口腔、南礦集團。10家企業行業分布較為均衡，科技、制造、周期、消費板塊均有涉及。4月10日，上述10家企業將在簡稱前加標識“N”，上市次日至第5個交易日，將在簡稱前加“C”標識。

　　從新股發行階段來看，注冊制下市場化定價發行使得上述10家企業打破了過去“23倍市盈率”的隱性限制，定價彈性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之間，發行市盈率最低的為中信金屬（20.21倍），最高的為陜西能源（90.63倍），10家企業募資總額為212.11億元。

　　需要注意的是，隨著注冊制改革的落地，滬深主板的交易制度也發生了變化：新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，自新股上市第6個交易日起，日漲跌幅限制繼續保持10%不變。盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，單次停牌10分鐘，同時，新股上市首日即可納入融資融券標的。

　　業內人士指出，全面注冊制實施后，市場環境發生了變化，投資者需要提高風險意識，改變過去“新股不敗”的觀念，了解注冊制下新股定價交易機制、認真評估公司基本面情況，審慎參與打新炒新。

　　注冊制補齊關鍵“拼圖”

　　伴隨著主板注冊制環境下首批IPO企業的上市交易，也補齊了注冊制改革的關鍵“拼圖”。至此，A股市場無論是科創板、創業板、北交所還是滬深主板市場，均已基本實現了注冊制。

　　試點注冊制4年多來，遵循尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征的三大原則，證監會采取試點先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，先后在科創板、創業板和北交所試點注冊制，推進一攬子改革，打開了資本市場改革發展的新局面。2023年2月1日，證監會就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見，2月17日，證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發布實施，標志著全面注冊制正式實施。不到兩個月時間，首批10家主板注冊制企業順利完成審核平移、發行承銷等并迎來上市交易。

　　證監會表示，改革后主板要突出大盤藍籌特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業。相應地，設置多元包容的上市條件，并與科創板、創業板拉開距離。主板改革后，多層次資本市場體系將更加清晰，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業。主板主要服務于成熟期大型企業。科創板突出“硬科技”特色，發揮資本市場改革“試驗田”作用。創業板主要服務于成長型創新創業企業。北交所與全國股轉系統共同打造服務創新型中小企業主陣地。

　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，全面注冊制的落地，意味著多元化的資本市場體系建設更進一步，未來將更加市場化，公平、公開、公正性也得到了極大的體現，而金融服務實體的重要功能也會在這一基礎上得到強化。高質量發展，是資本市場建設的重要目標之一，近幾年相關的政策優化使得資本市場的包容性和國際化越來越突出，未來資本市場將更加與時俱進，尤其對科技型、數字型強國發展貢獻更多的力量。

　　資本市場效率顯著提升

　　業內人士普遍認為，全面注冊制改革的實施，主板注冊制的落地，有效提升了資本市場效率，進一步提升了資本市場服務實體經濟的能力，是資本市場實現高質量發展的重要一環。

　　長江養老保險股份有限公司研究部總經理李慧勇對記者表示，主板注冊制企業的上市、全面注冊制改革的實施，是提高企業上市便利性，提高資本市場服務實體經濟能力和水平的一個重要舉措。他指出，注冊制為企業提供了更為高效的上市方式，以信息披露代替了實質審核，同時壓實了相關主體的責任。他認為，相比于審核制、核準制，注冊制更多地提升了資本市場的效率，這既是資本市場發展到一定階段以后的必然要求，同時也是提升資本市場服務實體經濟能力的必然要求。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，制度的統一是提升整個資本市場效率的關鍵一環。全面注冊制改革實施后，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，消除了不同市場間的制度套利空間，整個市場的效率都將得到提升。他認為，全面注冊制改革的落地和主板注冊制正式實施后，整個市場包容性和市場化程度都得到了進一步的提升，我國資本市場站上了高質量發展的新起點。

　　財信證券分析師劉敏則指出，注冊制以市場化為主導，有助于提高資源配置效率。全面實施注冊制是我國深化改革戰略的重要內容，注冊制強調以市場為主導優化資源配置，深入推進資本市場改革。注冊制優化了上市流程，發揮市場的調節與定價機制的作用，讓市場決定上市公司的進出和定價。從宏觀角度來看，注冊制改革旨在降低政府對資源的直接干預，促進資源配置按照市場規則、市場價格、市場競爭實現最大效益和最優效率。全面注冊制施行下，發行門檻更具有包容性，且注冊審核流程讓企業發行便利度提升，更大程度地拓寬大中小企業的直接融資渠道，改善金融市場融資結構，將有利于提高直接融資比重，增強股票市場對實體經濟的支持服務能力。（記者吳黎華）