新增抵押補(bǔ)充貸款，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)……開(kāi)年以來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具頻頻發(fā)力，針對(duì)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)投放流動(dòng)性，發(fā)揮了精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　在市場(chǎng)配置資源基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)性貨幣政策設(shè)計(jì)適當(dāng)激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)資金流向經(jīng)濟(jì)特定領(lǐng)域。簡(jiǎn)單理解，就好比一塊田中有一壟地缺水，通過(guò)搭建合適的“工具”直接引水入壟，其效果必然比大面積澆灌更好更快。

　　近年來(lái)，面對(duì)嚴(yán)峻復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，我國(guó)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的資金支持，“修渠引水”成效顯著，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好方面發(fā)揮了重要作用。截至2023年三季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共17項(xiàng)，余額7萬(wàn)億元。其中，存續(xù)工具12項(xiàng)，已到期工具5項(xiàng)，主要支持普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，有效發(fā)揮了總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

　　在支持解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段性重點(diǎn)問(wèn)題方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策也發(fā)揮了積極作用。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處在關(guān)鍵階段。據(jù)央行公開(kāi)信息，抵押補(bǔ)充貸款新增額度將用于支持保障性住房、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造，這有利于進(jìn)一步滿(mǎn)足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，提振市場(chǎng)信心和預(yù)期，帶動(dòng)資本跟進(jìn)投資，緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)下行壓力。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。這意味著今年貨幣政策將根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況靈活調(diào)整，引導(dǎo)金融資源流向重點(diǎn)領(lǐng)域。結(jié)構(gòu)性貨幣政策的功能正好可以契合“精準(zhǔn)”和“有效”的目標(biāo)，有望在宏觀調(diào)控中發(fā)揮更重要的作用。

　　更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的激勵(lì)引導(dǎo)作用，應(yīng)做到聚焦重點(diǎn)、有進(jìn)有退。作為總量型貨幣政策的有益補(bǔ)充，結(jié)構(gòu)性貨幣政策應(yīng)進(jìn)一步明確功能定位，將資金引導(dǎo)至確有必要支持的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。相關(guān)部門(mén)應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)展情況，及時(shí)調(diào)整結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的支持對(duì)象和條件，完善激勵(lì)約束機(jī)制，適時(shí)創(chuàng)設(shè)新工具，合理把握節(jié)奏和力度，在保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，充分發(fā)揮引導(dǎo)撬動(dòng)作用。對(duì)于達(dá)成階段性政策目標(biāo)的工具要有序退出，工具數(shù)量控制在合理水平，為重點(diǎn)領(lǐng)域騰出空間，提高金融資源配置效率。

　　同時(shí)，應(yīng)強(qiáng)化政策協(xié)同，形成合力。有效的宏觀調(diào)控需要貨幣政策、財(cái)政政策等協(xié)調(diào)發(fā)力，積極的財(cái)政政策能發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大總需求，結(jié)構(gòu)性貨幣政策則通過(guò)優(yōu)化信貸投向，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域行業(yè)提供低成本的融資渠道。相關(guān)部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)、打好配合，努力形成“幾家抬”的政策合力，放大政策落地效果，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（金觀平）