央廣網北京10月15日消息（記者蔣勇）據中央廣播電視總臺經濟之聲《天下財經》報道，融券制度是成熟資本市場常見的基礎性交易制度，為市場多空雙方提供了交易工具，有利于提升資本市場價格發現能力；同時，融資融券作為一種重要的風險管理工具，能有效滿足風險管理需求。10月14日，中國證監會發布，為進一步加強融券業務逆周期調節，證監會經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化，在保持制度相對穩定的前提下，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。專家分析：此舉有利于穩定資本市場，提振投資者信心，保護中小投資者利益。

　　階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借

　　融券是指投資者預計股票未來會下跌，當前向證券公司借入股票然后賣出，等股票行情真正下跌以后再低價買入股票，并還給證券公司的一種交易方式。

　　舉例來說，投資者崔某通過一定的擔保和支付一定的費用，從證券公司借出1000股股票，然后賣出得到10000元現金。等到股價下跌，崔某再以8000元的價格買回1000股同樣的股票還給證券公司。不考慮相關的稅費，崔某通過這種交易方式，賺取了一筆2000元的差價收益。

　　由于具有一定的做空屬性，融券業務也被認為是導致市場下跌的重要因素。考慮到當前的市場情況，以及貫徹落實中央提出的“要活躍資本市場，提振投資者信心”的需要，證監會調整優化融券相關制度，更好發揮逆周期調節作用，階段性收緊融券和戰略投資者配售股份出借。

　　資深市場人士桂浩明認為，此舉有利于穩定資本市場，保護中小投資者利益。“之前出臺了包括降低印花稅、鼓勵機構投資者入市等政策，也收緊了IPO，這些都是為了提振市場信心。現在資本市場的運行遇到了一定壓力，供求關系不太平衡。融資端的改革比較成功，股票大量供應。但投資端的改革相對滯后，投資者信心受到損傷。在這種情況下，穩定市場信心是一個重要舉措，只有穩定市場信心，市場才能活躍起來。”

　　提升融券業務門檻減少市場做空的融券量

　　具體來看，在融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，發揮制度的逆周期調節作用。

　　出借端，根據有關法規規定可以對戰略投資者配售股份出借予以調整，為突出上市公司高管專注主業，取消上市公司高管及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃出借，適度限制其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，大幅調整融券業務屬于重大利好，它從融券、出借兩端提升了融券業務的門檻，減少了融券的資金量。

　　楊德龍說：“融券的保證金比例大幅上調，能夠有效減少融券的資金量。在出借端，對于上市公司高管以及核心員工通過參與戰略配售設立的專項資產管理計劃進行出借被取消，對于其他戰略投資者在上市初期的出借方式和比例也進行適度限制。這體現出證監會對融券業務的監管在加強，減少了市場做空的融券量，減少了投資者對于一部分私募基金及其他投資者通過融券做空的擔憂。對于提振市場信心，推動資本市場企穩回升是有利的。”

　　桂浩明表示，調整優化融券相關制度，有利于上市公司高管專注主業，集中精力發展企業，“此前，新股上市以后，股票能夠用于融資融券。一些戰略配售的投資者，包括像員工持股，拿到股票以后都通過融券出借。從實踐來看，這并不有利于市場的穩定。現在對高管持股所形成投資平臺的融券加以限制，這既是讓高管團隊能更加集中精力搞好企業，提升它的效益，而不是通過出借證券謀取收益。也使得市場交易更加趨于合理平穩，避免新股上市以后出現融券的過度操作，出現一個特殊的融券受益方的情況。這也為今后融資融券業務更加合理規范的發展打下了基礎。”

　　10月14日當天，上交所、深交所同步發布了關于優化融券交易和轉融通證券出借交易相關安排的通知，北交所發布了關于優化融券交易相關安排的通知。關于融券保證金比例的調整從今年10月30日起施行，其他條款從今年10月16日起施行。

　　業內人士表示，在穩經濟的一攬子政策逐步落地、經濟復蘇預期增強的情況之下，資本市場的表現值得期待。

　　“從目前來看，市場信心正在逐步恢復，相信隨著各種政策的不斷推出，政策效果將逐漸顯現，資本市場將迎來比較持續穩定發展的機會。”桂浩明表示。