8月15日，諾亞財富領(lǐng)軍者線上峰會議程進入第三天。當(dāng)天主題為“聚焦創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資”。歌斐資產(chǎn)CEO、諾亞財富聯(lián)合創(chuàng)始人殷哲分享了他對于未來經(jīng)濟周期的觀點及歌斐資產(chǎn)新十年的戰(zhàn)略。

　　殷哲認為，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)是機遇和挑戰(zhàn)并存的。預(yù)計2025年中國資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模有望達到140萬億人民幣，年復(fù)合增長率在10%左右，市場發(fā)展空間很大。同時需要密切關(guān)注行業(yè)的變化與挑戰(zhàn)，例如資產(chǎn)管理行業(yè)回歸本源，通道和非標退出歷史舞臺；標準化資產(chǎn)發(fā)展空間巨大；資產(chǎn)配置的重要性越來越高；資產(chǎn)管理的監(jiān)管成本越來越高，小型私募基金生存壓力越來越大等。

　　國內(nèi)經(jīng)濟率先恢復(fù) 中長期配置權(quán)益市場

　　殷哲說，隨著疫情的常態(tài)化，對經(jīng)濟后續(xù)影響邊際減弱，經(jīng)濟開始出現(xiàn)反彈的態(tài)勢。全球主要經(jīng)濟體中，中國已經(jīng)在反彈過程，美國和歐洲國家則是正在經(jīng)歷經(jīng)濟觸底的過程。美國經(jīng)濟、社會遭破壞的程度和持續(xù)范圍更大，遠超中國、歐元區(qū)和日本。過去美元強勢與美國經(jīng)濟增長是相輔相成的，目前這種情況無法支持美元繼續(xù)上漲，美元在未來的一段時間可能會有一個貶值的過程。從宏觀組合來看，國內(nèi)高頻經(jīng)濟活動指數(shù)持續(xù)回升，國內(nèi)生產(chǎn)需求修復(fù)良好，這也得到了二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證。未來，考慮到當(dāng)前已經(jīng)處于本輪盈利周期下行的末端，庫存和產(chǎn)能都已得到充分去化，生產(chǎn)對需求的敏感性較大，盈利周期很可能進入周期性的回升期。

　　他認為，權(quán)益資產(chǎn)依然是值得中長期配置的戰(zhàn)略資產(chǎn)。流動性充裕的背景下，預(yù)計指數(shù)震蕩上行是未來主線。行業(yè)上會有分化，周期板塊最壞的時刻已經(jīng)過去，從基礎(chǔ)標配開始增持，成長和小盤會逐漸進行調(diào)整。結(jié)構(gòu)上需要調(diào)整優(yōu)化，均衡配置科技、醫(yī)藥、可選消費、非銀金融。Q3大概率是風(fēng)格平衡的過渡期，未來會呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)風(fēng)格輪動。債券方面，在現(xiàn)有的債券市場供給格局、政策當(dāng)局意圖和貨幣寬松條件下，10年期國債收益率超過3.2%不太容易，下半年將是逐漸建倉的時機。信用債精準滴灌的結(jié)構(gòu)性導(dǎo)向會更為明確，市場表現(xiàn)預(yù)計可優(yōu)于利率債。

　　全球股權(quán)市場遇冷回調(diào) 行業(yè)分化顯著

　　2020年上半年全球股權(quán)投資市場，不管是募資、投資還是退出，都有非常大的回調(diào)。中國股權(quán)市場募資金額下降29.5%，投資金額下降21.5%，預(yù)計困難情況還會延續(xù)。在投資端，一級市場行業(yè)分化明顯，IT、生物技術(shù)、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)集中比較多的投資案例。在消費行業(yè)，食品飲料和美妝個護成為市場關(guān)注度最高的兩大品類。

　　歌斐資產(chǎn)將聚焦金融、科技、消費和醫(yī)療賽道。金融領(lǐng)域，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)保險和財富管理板塊。在這兩大投資領(lǐng)域，更多從金融科技和服務(wù)的角度進行投資實踐，關(guān)注資產(chǎn)管理企業(yè)服務(wù)2B、互聯(lián)網(wǎng)保險2ABC、綜合性金融服務(wù)及其他2C/2B領(lǐng)域的投資機會。消費領(lǐng)域，中國的消費領(lǐng)域還有很大的市場機會，從過去粗放的時代逐漸轉(zhuǎn)向精耕細作，伴隨著消費人群的進一步細分、消費需求分化和升級，品牌、渠道、供應(yīng)鏈也要不斷升級。

　　移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、線上線下相融合使得新零售崛起迅速。以技術(shù)和數(shù)據(jù)驅(qū)動的供應(yīng)鏈新模式，提升了商品流、資金流、信息流的流通效率，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈的成本結(jié)構(gòu)。在2B供應(yīng)鏈、2C新品牌、2C新渠道領(lǐng)域，都有很多投資機會。科技領(lǐng)域，專注投資“自主可控”的趨勢性機會。從安全系統(tǒng)的應(yīng)用、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)硬件方面尋找好的投資標的。比如，AI+行業(yè)的投資機會，和制造業(yè)、金融、醫(yī)療、零售相結(jié)合、應(yīng)用前景良好的行業(yè)；云計算方面，關(guān)注提供超融合方案、分布式存儲、邊緣容器等服務(wù)方案的企業(yè)；網(wǎng)絡(luò)安全尤其是云安全領(lǐng)域，選擇垂直領(lǐng)域產(chǎn)品力領(lǐng)先，或具備多個垂直領(lǐng)域橫向拓展的賽道企業(yè)。醫(yī)療行業(yè)，人口老齡化、中產(chǎn)群體健康意識的增強，使得醫(yī)療需求不斷增加，醫(yī)療體系也不斷政策改革，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)成為投資焦點。歌斐重點關(guān)注生物制藥尤其是創(chuàng)新藥、診斷器械、消費醫(yī)療以及醫(yī)療科技和信息化四大領(lǐng)域的投資機會。

　　殷哲介紹道，2020是歌斐資產(chǎn)十周年，新十年將堅持專注投資技能和投資體系建設(shè)。十年來歌斐主要做了三件事情：一、從單一資產(chǎn)發(fā)展到多資產(chǎn)配置，成為涵蓋PE/VC、房地產(chǎn)、公開市場、債券市場等領(lǐng)域的綜合性資產(chǎn)管理公司；二、從本土發(fā)展到海外中美兩大投資主地區(qū)；三、從FOF到MOM到直投等靈活運用多種投資工具和方式。歌斐資產(chǎn)搭建了較為完整的全資產(chǎn)配置的骨骼和框架體系。未來將本著多資產(chǎn)類別配置的策略，把為客戶創(chuàng)造長期絕對的價值回報作為使命，遵從組合有道、穩(wěn)見未來的投資理念，為成為百年資產(chǎn)管理公司打下堅實的基礎(chǔ)。